云顶娱乐手游下载,【云顶娱乐手游下载】农药化肥:2013上半年盈利下滑。  2010年1月1日期,国内氮、磷肥淡季出口关税税率由10%下降至7%,有利于国内化肥产品出口。其中,短期内尿素出口有一定的价格优势,受益较为明显。  2009年12月16日,《2010年关税实施方案》出台,自2010年1月1日起,中国将进一步调整进出口关税税则,部分化工产品和化学品也在调整范围之内。其中,国内化肥进出口调整较大,尿素、磷肥的出口淡季关税由10%下降至7%,旺季出口关税不变。另外,国内氮、磷肥进口配额在2010年不会发生变化。  本次税率调整符合此前市场预期,国内氮肥、磷肥及磷化工行业有望从中受益,增加产品出口,缓解国内产能过剩的压力。短期内,尿素出口情况更为乐观。长期来看,由于国际化肥价格存在季节性和周期性波动,化肥出口形势也存在一定变数。  根据本次税则调整规定,国内尿素、磷肥淡季的暂定关税税率由10%下调至7%,同时维持旺季出口关税税率;另外,尿素旺季出口时间由原来2-6月、9月16日-10月31日调整至2-6月、9月16日-10月15日,相应地淡季出口时间延长了半个月。磷酸、重过磷酸钙、二元复合肥等产品出口关税税率也由10%下调至7%。  本次关税调整将有利于化肥产品出口,短期内尿素受到的影响更大。近期,国内外尿素价格出现明显的上涨,国内尿素受到供气不足、煤炭涨价、需求回升等因素的共同推动,价格已普遍上涨至1,800元/吨,零售价已达1,900元/吨;同时,受需求强劲反弹拉动,国际尿素价格也大幅上扬,美国海湾离岸价已经达到310美元/吨的水平。在当前价格下,国内尿素产品有比较明显的价格优势,出口量有望大幅增长。下半年以来,国内尿素出口形势较上半年已出现大幅好转,在10月份较高关税的情况下仍实现29万吨尿素出口。本次下调关税后,有利于2010年2月之前的尿素销售,国内尿素产能过剩情况有望出现有效释放。另外,国内经销商尿素库存较低,未来采购积极性将增强,预计尿素价格短期内将保持上行态势。  不过,由于国内尿素企业情况各不相同,受益程度也有所不同。国内尿素企业分为气头尿素和煤头尿素,其原料分别为天然气和煤炭。近期,由于国内天然气供应紧张,国内多数气头尿素企业天然气供应不足,导致开工率下降。09年初,由于国内天然气供应紧张,多数气头尿素企业停产时间就长达两个月之久,预计2010年也将经历较长的停产时间,对产量影响较大。目前,气头尿素企业成本低于煤头尿素企业,但天然气价格改革在即,其成本优势将逐步被削弱。成本控制能力较强的煤头尿素企业优势将更明显,其中华鲁恒升拥有Shell煤气化装置,成本较低;另外,气头、煤头尿素兼有的湖北宜化(000422:18.56,-0.7,↓-3.88%)因天然气供应充足且供气价格受长约保护也将具有明显的竞争优势。  相对而言,短期内此次关税下调对磷肥出口的利好有限。磷肥品种为主要为磷酸二铵,近期国内的DAP价格也由于需求回升都出现了小幅上涨,MAP达到2,100元/吨,DAP达到2,450元/吨左右。如果考虑关税和运费,对应国际价格达到390美元/吨,而美国海湾离岸价在330美元/吨的水平,出口难以成行。预计随着美国和巴西需求的恢复,以及国际硫磺和磷矿石价格的走强,国际磷肥价格将会逐步提升,对国内磷肥价格有一定的支撑。国内磷酸及磷酸盐价格和国际相比也没有明显的优势,但随着黄磷和磷矿石价格走强,国内的热法磷酸工艺的成本优势将得以体现。      

财政部发布2014年关税实施方案,多数品种变化不大,化肥旺季出口关税下调明显。与其他肥料相比,中国的煤制尿素更具成本优势。此次尿素税率将由77%骤降至15%+40元/吨,煤制尿素企业包括华鲁恒升、鲁西化工(据财政部方案,2014年尿素出口关税暂定新税率:淡季,征收40元/吨;旺季执行15%税率并加收40元/吨。而2013年,尿素出口旺季综合税率高达77%.磷肥方面,磷酸氢二铵2014年新税率为15%,再加每吨50元,而2013年旺季它税率高达80%.复合肥方面,三元复合肥2014年新税率为30%,2013年综合税率则高达80%.
化肥出口关税调整的另一特点是,淡季出口税率同比整体变化不大。生意社化肥分析师张明认为,化肥旺季出口税率的大幅下调,将有利于增加出口,改善化肥产业景气度。
目前,我国化肥出口量约占全年总产量10-20%.化肥关税新政的实行,将有利于化解国内过剩产能,达到以市场来调节供需的理想状态,避免部分产能长期闲置,以及错过最佳出口机会的悲剧再度发生。
华创证券研报称,尿素是出口关税下调的直接受益者,其出口占比较大,2012年国内全年产量约为3004万吨,出口总量约为695万吨,出口占比超过23%.出口关税大幅下调是最直接增加出口缓解国内产能过剩的手段。
华创证券分析称,出口关税大幅下调是最直接增加出口缓解国内产能过剩的手段;2.近期甲醇价格大幅上涨,国内联醇法甲醇生产工艺占据17.4%的比例,甲醇价格的上涨使得联醇法企业把甲醇产量基本调到最高,从而影响尿素的产量;3.春耕即将到来,根据经验每年春耕期间都是全年中尿素价格和相关公司股票股价上涨的最佳时期;4.天然气供应紧张且价格上涨趋势持续,气头尿素企业开工率不足影响行业供给。建议大家重点关注国内拥有成本优势的煤头尿素企业龙头华鲁恒升(分析人士指出,虽具体出口关税下调幅度尚未确定,但政策“松绑”,有利于化肥生产企业出口消化产能,业绩有望提升。
今年化肥产量继续保持增长,但行业亏损面也在加剧,产能消化十分迫切。

化肥行业盈利下滑。2013上半年国内化肥行业盈利下滑,上半年化肥行业共实现收入4186.84亿元,同比增长10.17%;实现毛利542.86亿元,同比增长4.16%;利润总额171.32亿元,同比下滑19.53%。在上半年国内化肥价格普遍下降的情况下,化肥行业毛利率达到12.97%,同比下降0.75个百分点。
上市公司中化肥业务盈利能力强于其他业务。2013上半年化肥业务在上市公司收入中的占比达到55.39%;在毛利中的占比达到71.74%。毛利占比高于收入占比,表明化肥板块盈利能力仍强于其他板块。
复合肥收入增加。2013上半年在化肥行业上市公司化肥业务的收入中,复合肥收入174.79亿元,同比增加23.52%,收入占比达到33.09%,已经超过尿素的收入。
复合肥将是未来我国化肥工业的发展方向。
整体毛利率下降。2013年上半年,上市公司化肥业务的整体毛利率为18.58%,同比大幅下降6.12个百分点。尿素、钾肥毛利率降幅较大,1H2013尿素毛利率达到22.65%,同比下降7.22个百分点;钾肥毛利率达到52.01%,同比下降15.81个百分点。
气头尿素毛利率下降明显。1H2013上市公司化肥业务中气头尿素毛利率达到23.09%,同比下降11.36个百分点,超过尿素整体毛利率的降幅。国内气头尿素企业供气量长期不足,开工率偏低,同时化肥用天然气价格逐渐上涨,带来气头尿素毛利率的下降。
化肥出口低关税窗口期到来。根据《2013年关税实施方案》,在化肥出口淡季,尿素出口税率下调,出口基准价上调;二铵出口税率下调,出口基准价上调,同时出口淡季延长一个月。以上出口关税新政的实施,有望使2013年化肥,尤其是磷肥的出口状况得到一定改善。5月16日开始磷肥进入出口低关税窗口期,7月开始氮肥进入出口窗口期,目前化肥价格处于较低水平,随着化肥出口窗口期的到来,化肥价格将获得支撑。
未来主要关注的事件:天然气价格进一步调整、天然气利用政策、产品及原料价格价差变化、化肥出口情况。气价上涨将增加气头尿素企业的成本压力,同时工业用天然气的限制使用,也将降低气头尿素企业的开工率,对煤头尿素企业而言,他们的成本优势将得以显现。此外出口关税税率的下降,将有助于在化肥出口窗口期化肥出口状况的改善,这将对国内化肥价格形成支撑。给予化肥行业“增持”投资评级。

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